上傳日期：2019年02月27日 作者：上海騰凱融資租賃有限公司（官網(wǎng)） 來(lái)源：admin

簡(jiǎn)單匯報(bào)一下貴銀租賃的情況，成立于2016年7月份，到現(xiàn)在不到2年半的時(shí)間，我們是20億資本金主要是貴陽(yáng)銀行占2/3，茅臺(tái)酒占20%，這兩大股東，股東太會(huì)掙錢(qián)，我們的壓力很大。他們的資本收益率高達(dá)23%、26%，我們租賃也許可以達(dá)到，但是達(dá)20%已經(jīng)是非常高了。這一點(diǎn)使我們不得不尋找另外的途徑，后面有機(jī)會(huì)再跟大家報(bào)告。

昨天晚上組委會(huì)給了我們一些鼓勵(lì)，我們貴銀租賃是一個(gè)成長(zhǎng)型的公司，2年半的時(shí)間不到，20億資本做到將近200億資產(chǎn)，資本放大將近10倍，年底下來(lái)200個(gè)億是必須完成的，這個(gè)我們有信心。

我們是一家小公司，全國(guó)一些大公司做兩三筆業(yè)務(wù)，或者一個(gè)部門(mén)管理的資產(chǎn)都比我們公司大，但我們要做好，做出特色。我們的特色是綠色，綠色租賃在我們公司將近占了40%，專(zhuān)業(yè)化我們做旅游，旅游行業(yè)資產(chǎn)占到26%，這個(gè)在全國(guó)的租賃公司里面，據(jù)我們目前看到的資料是最高的，所有的租賃公司都做旅游，但我們的比例最高，原因是我們身在貴州，貴州經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，我們保留了綠水青山，所以我們的責(zé)任就是綠色發(fā)展，把我們的綠水青山保護(hù)好，讓我們的總書(shū)記放心，讓人民少呼吸霧霾這是我們的責(zé)任。

當(dāng)然我們現(xiàn)在也在積極探索我們的直租，今年初我們的直租比例只有1.8%，通過(guò)今年一年的努力達(dá)到了8%，爭(zhēng)取明年達(dá)到12%，達(dá)到我們行業(yè)的一般水平，這是明年，以后會(huì)更高，這是租賃的本源，這是發(fā)展的方向。做直租非常辛苦，我們很多同仁都做過(guò)。我引用我們業(yè)內(nèi)一個(gè)講法，原來(lái)做回租1-3個(gè)億一個(gè)合同，做直租一筆5000萬(wàn)的單子簽了70份合同，太麻煩了；回租一次性付款，而直租投放慢，長(zhǎng)則1-2年，做飛機(jī)最少3年也付不完就見(jiàn)不到成效。但我們是租賃人，沒(méi)辦法，要耐心地做出與現(xiàn)在、與銀行信貸的差別。我們做信貸簡(jiǎn)單，現(xiàn)在變成了租賃人，用我們四川話(huà)來(lái)講我們是金融民工搬磚的，扎扎實(shí)實(shí)做吧。我們把直租通過(guò)一年的努力提高到8%，也是非常困難的。做租賃真不容易。
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這里面我簡(jiǎn)單報(bào)告一下我們籌資的策略。到現(xiàn)在今年9月末我們拿到了授信將近430億，獲得授信機(jī)構(gòu)69家，我們公司發(fā)展了2年半的時(shí)間，除了同業(yè)借款之外，還開(kāi)通了銀行間債券市場(chǎng)和同業(yè)拆借資格，我們現(xiàn)在可以用20億資本金一倍的數(shù)量，去短期拆借，以降低我們?cè)聝?nèi)、季內(nèi)、年內(nèi)的同業(yè)借款成本。

非常有幸我們還獲得了非銀股東的存款。很多租賃公司包括金融公司拿不到非銀股東存款，這要感謝我們的股東茅臺(tái)，給了我們極大的信任和大力支持。

融資租賃公司也有很多優(yōu)勢(shì)，比如我們要借美元外債，我們借不了，我們養(yǎng)不起那個(gè)交易員，比我們的總經(jīng)理還值錢(qián)，養(yǎng)不了。而一般的融資租賃公司可以做，他可以委托銀行鎖匯，我們是金融租賃公司不允許的。因此，我們要仰仗一般的融資租賃公司，進(jìn)行這方面的合作。這里邊一定要看到每個(gè)人的長(zhǎng)項(xiàng)。

我們身居西部地區(qū)，當(dāng)?shù)氐挠匈Y產(chǎn)，尤其是現(xiàn)在比較喜歡的資產(chǎn)。在過(guò)去兩年，人們喜歡政府的資產(chǎn)，大部分的租賃公司，尤其是大一點(diǎn)的租賃公司都在貴州開(kāi)展業(yè)務(wù)，因?yàn)橘F州的價(jià)格比較高，現(xiàn)在不能做了。昨天我見(jiàn)到幾個(gè)央企的金租公司老總，他們?cè)谫F州投放旅游的資產(chǎn)也可以。我們開(kāi)業(yè)到現(xiàn)在2年半，撥備達(dá)到2.8%，體現(xiàn)了穩(wěn)健審慎的發(fā)展策略，撥備前利潤(rùn)率居于行業(yè)的較高水平。
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今天組委會(huì)給我準(zhǔn)備的題目是穩(wěn)杠桿情況下的融資策略，我想跟大家簡(jiǎn)單地分享一下。穩(wěn)杠桿我理解第一個(gè)是不能再增加杠桿。增加杠桿不行，地方政府無(wú)論是發(fā)達(dá)地區(qū)的地方政府比如說(shuō)江蘇，還是欠發(fā)達(dá)地區(qū)比如說(shuō)西部地區(qū)，負(fù)擔(dān)都很沉重，有的地方自身的財(cái)政收入不足以支付利息。企業(yè)部門(mén)很多公司支付的財(cái)務(wù)費(fèi)用大大高于其利潤(rùn)，幫金融打工，有些還虧損，企業(yè)部門(mén)負(fù)債太高了。不要說(shuō)大學(xué)畢業(yè)生，我都不敢在北京工作，因?yàn)槲屹I(mǎi)不起房，我把全部貴陽(yáng)的資產(chǎn)賣(mài)掉，可能僅僅夠在北京支付一個(gè)首付。這要怎么辦？形成了一人買(mǎi)房全家負(fù)債，個(gè)人的負(fù)債非常高。

政府、企業(yè)、個(gè)人的負(fù)債都太高，穩(wěn)杠桿后，還得降，必須降，分步補(bǔ)降。 怎么降？我同意楊凱生行長(zhǎng)講的，增加資本金降負(fù)債降比例。同時(shí)我更強(qiáng)調(diào)要以更現(xiàn)實(shí)的途徑——通過(guò)處理非核心資產(chǎn)來(lái)將杠桿。我們政府持有的非核心的寫(xiě)字樓、政府持有的商鋪門(mén)面，政府持有的一些地方國(guó)企的股權(quán)，參股公司的股權(quán)也可以賣(mài)。地方國(guó)企還可以通過(guò)向民營(yíng)企業(yè)增發(fā)引入股本，這樣的情況下，一方面降負(fù)債，第二方面增加股本，雙倍降負(fù)債效果更好。

改革開(kāi)放40年來(lái)資產(chǎn)不斷溢價(jià)的，很多公司搞了幾十年主業(yè)全虧損，由于持有一塊土地，現(xiàn)在把土地賣(mài)了，全部虧損一筆勾銷(xiāo)，因?yàn)橥恋氐脑鲋堤罅恕Ｐ聲r(shí)代新常態(tài)下，資產(chǎn)溢價(jià)已經(jīng)變得基本不可能，所以我們建議企業(yè)把他的房產(chǎn)及其土地使用權(quán)賣(mài)掉，搬到開(kāi)發(fā)區(qū)去租房子，一下子負(fù)債比例就下來(lái)了。中國(guó)企業(yè)一般的負(fù)債比例是達(dá)到70%-75%，有的央企達(dá)到了90%，利息負(fù)擔(dān)太重，太不劃算了，這就相當(dāng)于給金融打工，我們把企業(yè)部門(mén)的杠桿率降到50%-60%，形成債權(quán)人和投資人真正平等，企業(yè)的效益會(huì)得到很好的改善。

今天的年輕學(xué)仔到北上廣創(chuàng)業(yè)、工作很好，房子太貴，就不買(mǎi)，需要政府給我們打工的提供常住的地方，在北上廣工作掙錢(qián)，回老家買(mǎi)房，那里有親戚，也利于養(yǎng)生。這樣我們的擇業(yè)就有了自由，工作就有了流動(dòng)性。今天我們講融資策略是解決租賃公司的流動(dòng)性。

我理解穩(wěn)杠桿后去杠桿，要去慢慢去，一下子運(yùn)動(dòng)式、斷崖式的去杠桿，誰(shuí)也受不了。我們金融租賃公司都知道皖江金租，都認(rèn)識(shí)劉同安同學(xué)，他200億不容易，他渡過(guò)了最困難的時(shí)候，我們公司200億壓100億也受不了，要有一個(gè)消化的過(guò)程，有一個(gè)康復(fù)的過(guò)程，慢慢降。我們金融租賃公司籌資的策略是一方面要保證投放的需要，要發(fā)展，另一方面要降低負(fù)債成本。我們常常聊，我們租賃人也很可憐，每天賺的是萬(wàn)分點(diǎn)，一個(gè)公司引入大股東，資金成本能一下子降2-3個(gè)百分點(diǎn)，日子就好過(guò)啦。即是說(shuō)如果資金成本能控制好，對(duì)于租賃公司盈利很重要。
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我們?nèi)谫Y的整個(gè)策略，是提前運(yùn)行。要深刻分析市場(chǎng)，早做準(zhǔn)備，一定要有前瞻。

我跟大家匯報(bào)，我們前瞻多少？前瞻一個(gè)季度就可以了，我們可以回顧一下，今年政策變動(dòng)，四季度和三季度的政策差異多大？一個(gè)季度一個(gè)樣，因此我們籌資如果能夠預(yù)判下一個(gè)季度的資本市場(chǎng)、資金市場(chǎng)的運(yùn)行狀況就很好，因勢(shì)而定，籌資充分。因?yàn)榱鲃?dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)比我們終極的壞賬的風(fēng)險(xiǎn)大得多。如果資金流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題，資金鏈就會(huì)斷了。對(duì)于我們金融性公司，流動(dòng)性是第一類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)，比終極的風(fēng)險(xiǎn)還要大。
不同的公司籌資方式也不同。一般的融資租賃公司，是依賴(lài)資產(chǎn)的融資，而金融租賃公司，因?yàn)樗慕鹑谛允强客瑯I(yè)信用融資，這里面有一些差異，沒(méi)關(guān)系，我們存小義留大同。核心是運(yùn)用好自己的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)最快、最多、最便宜的獲得錢(qián)，這就是我們?nèi)谫Y的總原則。
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融資里面有一個(gè)最根本的任務(wù)，要求我們?nèi)谫Y要達(dá)到兩個(gè)，1.穩(wěn)定性：持續(xù)地供應(yīng)，2.時(shí)效性：在關(guān)鍵時(shí)候要能拿到（資金）。過(guò)去我們的銀行，簽了合同也有不放款的，靠不住，現(xiàn)在同業(yè)借款也有昨天簽了合同說(shuō)今天上午到，結(jié)果一個(gè)電話(huà)到不了。真正的考驗(yàn)的是在關(guān)鍵的時(shí)候錢(qián)能不能到位！現(xiàn)在我們公司，投放的錢(qián)比如說(shuō)今天借今天出，如果昨天借今天，閑置一天我們也出受不了，叫T+0；今天還錢(qián)昨天必須借錢(qián)，叫T+1。

我們籌資體系的一些體會(huì)，簡(jiǎn)單地跟大家分享一下。

第一，成立市場(chǎng)分析團(tuán)隊(duì)。資金團(tuán)隊(duì)我們要求非常高，要對(duì)同業(yè)市場(chǎng)非常熟悉，廣大的人脈，同時(shí)對(duì)于政策、市場(chǎng)、技術(shù)要有高度的準(zhǔn)確性。我們把個(gè)人市場(chǎng)作為重要的前臺(tái)部門(mén)，只有工資高才能吸引并留住人才，必須要解決他的激勵(lì)機(jī)制的問(wèn)題。

第二，搭建籌資工具應(yīng)用框架。

首先是銀行，銀行供應(yīng)了社會(huì)80%的資金，你不找銀行找誰(shuí)？金融租賃公司主要找全國(guó)性的大銀行，一般融資租賃公司除了找銀行貸款，還要找信托。另外，還有資本市場(chǎng)。我們希望能夠在資本市場(chǎng)拿到33%，1/3的就很不錯(cuò)了。

保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)市場(chǎng)也很不好拿，一般公司拿到好的項(xiàng)目，比如說(shuō)以地鐵、輕軌項(xiàng)目去融資。

我們還拿了人民幣外債，其他的融資租賃公司還可以拿美元外債。

還有基金，尤其是海外的養(yǎng)老等基金都是挺好的。

第三，建立資金的監(jiān)管系統(tǒng)，一套信息化、自動(dòng)化管理，搭建資金管理平臺(tái)。設(shè)置事件出發(fā)情景和成本變動(dòng)的閥值。平時(shí)多做工作，今年5-6月份很多租賃公司接受了緊張的考驗(yàn)。

第四，制定多樣化籌資策略和籌資工具應(yīng)用機(jī)制。銀行里面主要找大銀行比如工農(nóng)中建交，其次是全國(guó)性的大銀行，這兩大銀行要占到我們總負(fù)債的50%，其他的都是地方性銀行作為補(bǔ)充。銀行里面還要品種多元化，除了同業(yè)借款、公司貸款之外，還有保理、拆借、杠桿租賃、SPV公司融資，向銀行出售或者轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收租金，銀行間發(fā)債，包括金融債都是銀行方面的。

資本市場(chǎng)，就是金融債或者綠色金融債，一般企業(yè)的公司債發(fā)債，我們合作的空間很大，ABS和類(lèi)ABS，以及上市解，上市最重要的莫過(guò)于增加資本，解決資本約束，把這個(gè)解決好，是非常重要的，因?yàn)榛I集資本1億元可以給我?guī)?lái)10個(gè)億的負(fù)債資金。因此我們希望從資本市場(chǎng)拿到總資金的1/3就比較理想。加上大銀行的50%，剩下的10%幾是比較好解決。

第五，中期資金籌資策略主要是解決均衡問(wèn)題。

一是解決資產(chǎn)和負(fù)債的均衡。為了融到資，為了找到便宜的錢(qián)，我們負(fù)債端對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量安全的任何要求都一點(diǎn)不過(guò)分。因?yàn)橐粋€(gè)資產(chǎn)不安全的公司在哪去借錢(qián)，去哪里發(fā)行ABS，去哪里發(fā)債。

二是期限均衡。金融租賃公司可以期限錯(cuò)配，但嚴(yán)重錯(cuò)配我們也要著力解決。
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小結(jié)一下，我們的融資的基本策略就是在融資渠道、融資產(chǎn)品、融資期限、融資國(guó)別、融資幣種，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)互動(dòng)，以及金融業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)的資金互動(dòng)，以及社會(huì)閑散資金，通過(guò)基金的方式，通過(guò)ABS的方式進(jìn)行互動(dòng)，保證我們發(fā)展的需要、負(fù)債的需要、成本降低的需要，這是我們整個(gè)融資策略基本的原則。
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最后借這個(gè)機(jī)會(huì)有兩點(diǎn)呼吁。一是現(xiàn)在金融的監(jiān)管，主要對(duì)金融租賃公司的監(jiān)管非常嚴(yán)，我們希望根據(jù)租賃公司尤其是金融租賃公司的品質(zhì)，而不是簡(jiǎn)單以經(jīng)營(yíng)年限確定是否可以進(jìn)入資本市場(chǎng)發(fā)債、發(fā)ABS，目前至少要運(yùn)營(yíng)三年，因此呼吁區(qū)別監(jiān)管，按質(zhì)量區(qū)別對(duì)待。

二是呼吁租賃界，無(wú)論是金融租賃公司、內(nèi)資租賃公司還是外資租賃公司，我們打破門(mén)派之見(jiàn)，來(lái)進(jìn)行多樣化、多方位的合作。我們知道，銀行系金租和央企租賃屬于具有資金優(yōu)勢(shì)的公司，而地方性的、產(chǎn)業(yè)性的、民營(yíng)性的租賃公司資金來(lái)源比較少，但是有地緣優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、租賃物優(yōu)勢(shì)尤其是租賃物的取回優(yōu)勢(shì)（我們概括叫具有資源優(yōu)勢(shì)，以前我作的商租就是屬于后者），后者要甘愿做前者的二傳手，達(dá)到雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，不存在誰(shuí)高誰(shuí)低的問(wèn)題，通過(guò)合作，可以快速解決一般融資租賃公司的資金來(lái)源。共同發(fā)展就是最好的，這樣的合作是最好的合作。謝謝！

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