上傳日期：2019年02月26日 作者：上海騰凱融資租賃有限公司（官網(wǎng)） 來源：admin

美國設(shè)備金融業(yè)規(guī)模已達(dá)到1萬億美元，但是自2008金融危機(jī)年以后，美國的設(shè)備金融業(yè)發(fā)展速度變緩。

行業(yè)資產(chǎn)集中度和危機(jī)具有一定的關(guān)聯(lián)性。當(dāng)行業(yè)資產(chǎn)集中遇上經(jīng)濟(jì)下調(diào)，會(huì)潛藏一定的風(fēng)險(xiǎn)。所以在2008年之后，美國設(shè)備金融業(yè)比較重視行業(yè)資產(chǎn)的多樣化、立體橫向地發(fā)展。

縱觀美國設(shè)備金融業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，未來設(shè)備金融業(yè)要服務(wù)更小的客戶。

嘉賓發(fā)言實(shí)錄

朱迪·施奈德：大家下午好！謝謝，在我做發(fā)言之前，首先深深地表達(dá)一下我的榮幸，今天能夠有機(jī)會(huì)站在這里表達(dá)我的觀點(diǎn)。非常高興有這樣的機(jī)會(huì)，我也在學(xué)習(xí)中國的現(xiàn)狀，租賃行業(yè)中我已經(jīng)有25年的工作經(jīng)驗(yàn)了。我的名字叫朱迪·施奈德，我是ELFA今年的主席，在美國是一個(gè)重要的融資協(xié)會(huì)，我們有500家會(huì)員企業(yè)，我們的總規(guī)模達(dá)到了1萬億美元/年。希望今天我提供的信息能夠有所借鑒，包括美國的租賃業(yè)歷史，以及我們2008年金融危機(jī)的問題，這可以說是在座的很多職業(yè)生涯上的人都遇到的危機(jī)，我會(huì)介紹我們的現(xiàn)狀、稅改以及對(duì)未來的展望等等，這是今天演講的主要的內(nèi)容。

首先簡要介紹一下我們協(xié)會(huì)的歷史以及美國租賃業(yè)的現(xiàn)狀。確實(shí)，美國有多種資本選擇，最初融資是針對(duì)一些小企業(yè)和一些企業(yè)家，這些企業(yè)家很難從銀行獲得貸款，可能是因?yàn)槌杀靖?，而且要求監(jiān)管也更加嚴(yán)格，所以他們就是獲得不了融資，就像早上蘇迪爾·阿曼波先生說的，50年來這些企業(yè)才得以騰飛，這些資產(chǎn)管理或者服務(wù)行業(yè)的企業(yè)，增長趨勢還是線性增長的，2008年有一定的金融危機(jī)的影響，我們關(guān)注的是效率，有效地利用資本，把所有權(quán)和使用權(quán)分開，我們關(guān)注的是稅收收益以及效率。

這個(gè)行業(yè)經(jīng)歷了數(shù)十年的發(fā)展，在90年代中期，有一些銀行業(yè)加入到了租賃行業(yè)，看到了一些機(jī)會(huì)，還有一些獨(dú)立的企業(yè)也加入了租賃行業(yè)，90年代開始這個(gè)行業(yè)開始騰飛，比如說通用電器，通用電器資本是后期加入的典型，這是我今天想講的重點(diǎn)，介紹一下經(jīng)濟(jì)衰退期的事情。

下面發(fā)言中會(huì)多次提到一件事情，就是2007年，對(duì)于設(shè)備行業(yè)來說，是有紀(jì)念意義的一年。到了2008-2009年的時(shí)候突然從強(qiáng)勁的增長轉(zhuǎn)變?yōu)榱怂ネ?，?duì)于銀行還是大型企業(yè)來說都面臨著債權(quán)的危機(jī)。到2007年的時(shí)候，我們看到了一個(gè)顯著的恐慌情緒的擴(kuò)張，每一個(gè)人都感覺到了競爭壓力的增加，非常激烈的競爭，壓力逐漸地累積。

除了資金凍結(jié)和恐慌，我們看到很多銀行出現(xiàn)了資金凍結(jié)，如果是小型交易的話可能會(huì)更安全一些，而不是采用大規(guī)模的資金交易了。再后面是結(jié)構(gòu)的解體，我們這些交易的結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了一些變化，在2008年之前。我們過去幾年看到了危機(jī)、競爭激烈和組合選擇等等，甚至交易結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生一些變化，會(huì)不會(huì)在未來一兩年也會(huì)面臨著風(fēng)險(xiǎn)，所以也要做好準(zhǔn)備。

2006年資金凍結(jié)，銀行不愿意借貸了，銀行資金曾經(jīng)是我們發(fā)展企業(yè)的基礎(chǔ)，現(xiàn)在卻被凍結(jié)了，但證券化、商業(yè)票據(jù)也被凍結(jié)了，通用企業(yè)他們持續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)，都是在這個(gè)階段開始展現(xiàn)的。

美國在過去幾年里，和衰退期相比有著顯著的對(duì)比，當(dāng)然與銀行同行相比我們的發(fā)展速度沒有那么快。下面我們看一下下一個(gè)階段，在介紹我們的現(xiàn)狀之前，我們是如何恢復(fù)增長的。先介紹一下從2008年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，最關(guān)鍵的一個(gè)點(diǎn)是，資產(chǎn)的集中以及行業(yè)的集中，是我們理解信貸風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)關(guān)鍵。

我們先關(guān)注一下這個(gè)要點(diǎn)，因?yàn)槲覀冊(cè)谧銎髽I(yè)的時(shí)候，比如說2005-2007年的時(shí)候，比如說你做業(yè)務(wù)的話，我們以為一定會(huì)實(shí)現(xiàn)奇跡般的增長，但隱含著很多的風(fēng)險(xiǎn)，包括這種資產(chǎn)集中的方式，如果出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下調(diào)，會(huì)有很多因素會(huì)隨之產(chǎn)生溢出的效應(yīng)，比如說還款、現(xiàn)金流，如果這些要素整合起來的話，再考慮到資產(chǎn)的集中，可能會(huì)蘊(yùn)含著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

比如說像飛機(jī)、海洋工程、船舶、鐵路等等項(xiàng)目，我們長期都覺得價(jià)值期達(dá)到了10-15年，這是正常的情況。如果在危機(jī)中交易這樣的資產(chǎn)，發(fā)展的曲線不會(huì)是像正常一樣的，這是我們從2008年學(xué)到的一點(diǎn)，資產(chǎn)一定要多樣化，不要集中化，而且一定要立體過渡地發(fā)展，橫向地發(fā)展。行業(yè)的集中和危機(jī)有一定的關(guān)聯(lián)性，在上一次經(jīng)濟(jì)周期中，能源尤其是油氣可以說是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的引擎，我們也發(fā)現(xiàn)了，隨著我們?cè)谌谫Y油氣行業(yè)的時(shí)候，當(dāng)這個(gè)周期進(jìn)行轉(zhuǎn)型的時(shí)候，我們更多地要去思考海洋資源了，之前做油氣的時(shí)候沒有太多地去考慮海洋，這些是不是太集中了，這是我們要思考的風(fēng)險(xiǎn)。

我們要記得有這樣的意識(shí)，行業(yè)的獨(dú)立性，這才是始終堅(jiān)持行業(yè)能夠發(fā)展的前提?？船F(xiàn)在整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，隨著之前的蕭條、金融危機(jī)也好，我們看到了一部分的行業(yè)和企業(yè)，基本上整個(gè)通用的發(fā)展很相似，藍(lán)色的代表GE資本，他們?cè)?013-2014年的時(shí)候，基本上和他的競爭對(duì)手美國銀行、富國銀行也好，都是3倍以上的收益，對(duì)于所有的風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)、收益都能夠進(jìn)行良好的整合，我們就要考慮他們背后的一些能力。

在2008年之后，我們發(fā)現(xiàn)資本的來源、資金的來源非常地關(guān)鍵，如果你沒辦法做資產(chǎn)證券化的時(shí)候，我們就解釋了為什么GE在2008年之后沒有辦法做下去了。

當(dāng)時(shí)GE在2008年沒有銷售出去自己的產(chǎn)品，他們想采用對(duì)沖的方式等待時(shí)機(jī)，一旦危機(jī)過去了，很多人發(fā)現(xiàn)本行業(yè)的損失并沒有那么大，最后M2也增加了，很多像銀行、PE、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金所有的這些投資基金，本身的盈利性還很不錯(cuò)的，所以GE在2008年之后，2015-2016年主要的業(yè)務(wù)都出清出去了，主要是銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)和養(yǎng)老金的業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)富國花了100億收購了GE。

像綠色的部分應(yīng)該是花了30億美元收購GE小的一些業(yè)務(wù)。再過去幾年，整個(gè)商業(yè)的變化非常明顯，包括像稅法和《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的變化，ASC842新的《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的出臺(tái)，我們應(yīng)該把租賃從報(bào)表中切出來，我們需要更多地幫助客戶解釋如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的變化，比我們5-10年前所思考的財(cái)務(wù)報(bào)表的影響更小一些。像運(yùn)營、稅收的一些租賃，其實(shí)是要保證百分之百的紅利、折舊率的回收。我們還需要去降低整個(gè)杠桿，大部分的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)和記賬公司都在思考，相關(guān)的租賃受到的都是企業(yè)稅率的減少?，F(xiàn)在的變化并沒有太大的影響，影響并沒有那么深。

同時(shí)還有一些完整的租賃，基本上是要把這塊重新從財(cái)務(wù)報(bào)表割裂之后。設(shè)備租賃這塊影響就會(huì)有一些負(fù)面的效應(yīng)，像紅利的折舊，意味著這些資產(chǎn)得很快地要去花消，意味著承租人可能對(duì)設(shè)備融資產(chǎn)業(yè)更為控制了，因?yàn)橹笆?5%的公司。最明顯的是大部分的美國客戶選擇長期的租賃，可以自己承擔(dān)租賃，這種情況可能對(duì)于10-15年都有一些變化，對(duì)于時(shí)間的選擇。

此外，對(duì)于設(shè)備的投資非常明顯，大家預(yù)測可能有點(diǎn)不準(zhǔn)確，尤其是2016-2017年左右，或者是2018年初，資產(chǎn)設(shè)備的投資、軟件的投資這兩塊的投資，基本上已經(jīng)超過了我們對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)的投資，尤其是在上一個(gè)季度增長明顯。就是為什么有很多商業(yè)投資慢慢變緩了，住宅投資也變緩了，我們通常認(rèn)為設(shè)備資產(chǎn)的投資是不相關(guān)的，制造業(yè)投資在美國擴(kuò)張，我們相信設(shè)備軟件的投資在未來的18-20個(gè)月還將持續(xù)增長。

在協(xié)會(huì)包括行業(yè)中，始終在推動(dòng)資產(chǎn)增值，每一個(gè)月都在監(jiān)督資產(chǎn)租賃的速度是快還是慢，以及某一個(gè)資產(chǎn)類似中的增速，我們可以發(fā)展不同的資產(chǎn)，在很多行業(yè)，包括我所在的行業(yè)。我們會(huì)看到一些比較弱的，正在生死線上掙扎的資產(chǎn)，比如說像10月份海洋鐵路，這部分資產(chǎn)可能過熱了一些，我們會(huì)看它慢慢地達(dá)到峰值，這不意味著馬上行動(dòng)起來，這是未來資產(chǎn)的趨勢，未來會(huì)有怎樣的展望呢？

現(xiàn)在很多非傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)入了市場，銀行和資本家多年一起競爭，這些競爭無非是兩個(gè)方面的競爭：價(jià)格和服務(wù)。我覺得不光是從價(jià)格和服務(wù)上競爭，這些科技必須加快改革，價(jià)格比傳統(tǒng)更重要，未來的競爭可能是來自亞馬遜、阿里巴巴或者是蘋果支付，這些金融并傳統(tǒng)的金融體系，他們可以做到服務(wù)交付，資本市場可以給大家提供足量的資金，去成立合資企業(yè)，去做這種資本化。
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我們要看美國成熟市場的現(xiàn)狀，在未來的迭代中，我們會(huì)提供產(chǎn)品，我們要服務(wù)更小的客戶，或者說我們會(huì)成為世界五百強(qiáng)這樣的大公司。我們要找的不是一個(gè)簡單的金融工具，這個(gè)工具背后意味著是機(jī)遇和簡化，還有很多合資企業(yè)不斷地發(fā)展，我們相信客戶的期待他們會(huì)不斷地提高，我們也期待看到將來在未來12個(gè)月能夠持續(xù)地增長?？赡茉?020-2021年的時(shí)候也許會(huì)有稍稍放緩的趨勢。感謝各位，也感謝各位能夠抽出一天時(shí)間參會(huì)傾聽，謝謝！

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