融資租賃在中國已有30多年的發(fā)展歷史，這既是一個持續(xù)服務(wù)實體經(jīng)濟的過程，也是融資租賃行業(yè)不斷自我調(diào)整、適應(yīng)環(huán)境、發(fā)展創(chuàng)新的過程。
科技型中小企業(yè)強烈呼喚金融創(chuàng)新。新時代、新經(jīng)濟催生出了大量的科技型中小企業(yè)，這些企業(yè)具有高成長性、高附加值、高風(fēng)險、輕資產(chǎn)的特點，在成長過程中有大量的融資租賃需求。比如，在產(chǎn)品研發(fā)階段有研發(fā)檢測設(shè)備的融資需求，在生產(chǎn)階段有強烈的設(shè)備融資需求，而在產(chǎn)品和服務(wù)的銷售環(huán)節(jié)也需要融資租賃的支持。由于中小型科技企業(yè)“三高一輕”的特點，傳統(tǒng)的債權(quán)融資工具和傳統(tǒng)的融資租賃模式都無法滿足此類企業(yè)的融資需求，迫切需要創(chuàng)新的融資方式。
科技型中小企業(yè)融資需求多元化?？萍夹推髽I(yè)有種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期等多個階段，在不同的階段，這些企業(yè)需要相匹配的“股權(quán)+債權(quán)”等多元化金融服務(wù)。當(dāng)估值較低時，企業(yè)希望在不過多稀釋股權(quán)的前提下獲得較低成本的債權(quán)融資，以促進企業(yè)不斷復(fù)制商業(yè)模式，并在資本市場獲得更好的估值，創(chuàng)投租賃的業(yè)務(wù)模式應(yīng)運而生。
一、創(chuàng)投租賃的含義
所謂創(chuàng)投租賃，是指在融資租賃開始日，鎖定目標公司估值，在合同約定的時間內(nèi)，出租人有權(quán)選擇擁有目標公司少量的認股權(quán)（一般不高于5%），當(dāng)目標公司估值高于鎖定價時，出租人通過轉(zhuǎn)讓認股權(quán)或?qū)⒉糠謧鶛?quán)租金轉(zhuǎn)為股權(quán)，或成立基金進行直投，從而獲得目標公司的投資收益。

創(chuàng)投租賃不是融資租賃業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，而是融資租賃商業(yè)模式的一種創(chuàng)新，是多方共贏的商業(yè)模式，其典型特征是“投租聯(lián)動”。
創(chuàng)投租賃有三種商業(yè)模式，分別是認股權(quán)模式、租金轉(zhuǎn)股權(quán)模式、基金直投模式。對于剛剛開展創(chuàng)投租賃業(yè)務(wù)的融資租賃公司，建議從認股權(quán)模式開始做起，這種模式相對簡單一些，便于公司控制風(fēng)險、穩(wěn)定經(jīng)營。

融資租賃公司結(jié)合自身狀況、通過認真篩選目標企業(yè)，并采用合適的創(chuàng)投租賃模式，可以有效實現(xiàn)多方共贏。對于承租人而言，創(chuàng)投租賃可以通過稀釋少量股權(quán)，獲得低成本的融資，使公司在商業(yè)模式復(fù)制過程中獲得持續(xù)的資金支持，提升公司價值； 對于融資租賃公司而言，創(chuàng)投租賃可以為客戶提供綜合化的金融服務(wù)解決方案，形成新的競爭優(yōu)勢，增強客戶體驗、提高客戶黏性，從而獲得較高的投資收益；對于投資機構(gòu)而言，可以獲得更加優(yōu)質(zhì)的項目，降低投資風(fēng)險。
二、創(chuàng)投租賃的業(yè)務(wù)特點
1、以成長性標準選擇承租人
創(chuàng)投租賃在進行業(yè)務(wù)對象選擇時，對于承租人的成長性特別看重，如果承租人的成長性不足，那么租賃公司所獲得的認股權(quán)幾乎沒有價值，之前所做的工作也會白白浪費。經(jīng)過不斷的理論研究以及在實務(wù)操作中的檢驗，最終確定通過六個維度來建立客戶成長性模型。

這六個維度涵蓋了創(chuàng)投租賃業(yè)務(wù)中影響承租人成長性的宏觀和微觀因素，租賃公司在進行承租人選擇時可以參照這個標準，進行系統(tǒng)全面的盡職調(diào)查。從債權(quán)的安全性角度分析，該模型也可以有效避免非系統(tǒng)性風(fēng)險。
2、先租后投
創(chuàng)投租賃要先租后投，如果一個租賃公司能夠做到租和投同時進行，實際上這個公司已經(jīng)不是一個真正的租賃公司了，而且這個公司很可能是以投資為主要目的進行的團隊搭建。創(chuàng)投租賃雖然是一種創(chuàng)新的商業(yè)模式，但其本源仍是租賃，所以對租賃公司而言，仍需堅持租賃主業(yè)，以租為主、以投為輔，不能把主業(yè)和輔業(yè)相互混淆，分辨不清。
租賃公司在做好租賃業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，可以更好地了解客戶其他方面的融資需求，推動與企業(yè)之間的全面合作，對企業(yè)進行股權(quán)投資。反過來，通過對企業(yè)的股權(quán)投資也可以進一步推動企業(yè)和租賃公司之間租賃業(yè)務(wù)的開展?？偨Y(jié)起來就是：以租為主、以投為輔、以租帶投、以投促租。
3、投租一體化
投租一體化也是創(chuàng)投租賃的重要特點，租賃公司可以為有需求的企業(yè)客戶提供投租一體化的綜合解決方案。通過對不同客戶進行差異化方案制定，可以更加有針對性的解決客戶的融資難題、幫助企業(yè)客戶健康成長、順利發(fā)展。此外，投租一體化還可以增加客戶黏性，提高產(chǎn)品競爭力。
三、創(chuàng)投租賃的主要風(fēng)險
1、流動性風(fēng)險及應(yīng)對
在創(chuàng)投租賃業(yè)務(wù)中，，會面臨由于資金錯配而產(chǎn)生的流動性風(fēng)險。應(yīng)對此類風(fēng)險，融資租賃公司應(yīng)盡量使用自有資金進行投資，或者是與市場上的專業(yè)投資機構(gòu)進行合作，開展社會資金募集。此外，調(diào)整自身資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)的流動性、改善期限錯配，做好流動性風(fēng)險的監(jiān)測、預(yù)判和分析，也可以較為有效的避免流動性風(fēng)險。
2、經(jīng)營風(fēng)險及應(yīng)對
創(chuàng)投租賃的經(jīng)營風(fēng)險主要是由于租賃不良資產(chǎn)隱形轉(zhuǎn)化而來的風(fēng)險。一般而言，由于租賃物具有較強的專用性且價值較高、變現(xiàn)能力較差，所以一旦出現(xiàn)問題就會產(chǎn)生嚴重的經(jīng)營風(fēng)險。融資租賃公司可以通過成立獨立部門或獨立子公司（基金），進行投資項目獨立盡調(diào)、獨立決策，以此來應(yīng)對經(jīng)營風(fēng)險。同時，加強對公司員工的業(yè)務(wù)知識培訓(xùn)、提升業(yè)務(wù)人員的專業(yè)技能、對可租賃產(chǎn)品設(shè)定范圍等辦法也有助于化解經(jīng)營風(fēng)險。
3、項目退出風(fēng)險及應(yīng)對
退出機制是創(chuàng)投租賃的重要組成部分，退出風(fēng)險是指融資租賃公司的股權(quán)投資項目由于退出途徑受到限制而面臨的風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計，目前我國最好的股權(quán)投資機構(gòu)能夠成功通過IPO退出的比率不足20%，專業(yè)股權(quán)投資機構(gòu)尚且如此，融資租賃公司去做這種股權(quán)投資，其面臨的退出風(fēng)險可想而知。
融資租賃公司可以通過構(gòu)建股東回購、并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、境內(nèi)/境外IPO等多種退出渠道來化解項目退出風(fēng)險。就當(dāng)下而言，如果融資租賃公司進行股權(quán)投資，股轉(zhuǎn)債是最好的退出方式。因此，建議融資租賃公司進行先租后投，在首先保證客戶租賃安全的情況下，再進行股權(quán)投資。同時可以和大股東簽訂一個回購協(xié)議，最后讓大股東提供一筆債權(quán)資金回購租賃公司所持有的股權(quán)，以此來實現(xiàn)股轉(zhuǎn)債形式的退出，確保融資租賃公司能夠獲得較為穩(wěn)定的收益。
4、政策風(fēng)險及應(yīng)對
在做創(chuàng)投租賃業(yè)務(wù)的時候，會受到業(yè)務(wù)相關(guān)部門的監(jiān)管，而監(jiān)管政策以及行業(yè)政策的變動都會對融資租賃公司帶來重大影響，比如融資租賃行業(yè)的監(jiān)管政策、國有資產(chǎn)的管理等方面。應(yīng)對政策風(fēng)險，需要融資租賃公司加強相關(guān)政策研究，通過與市場化專業(yè)機構(gòu)協(xié)同合作，制定針對性的解決方案。
有形之類，大必起于?。恍芯弥?，族必起于少。對于創(chuàng)投租賃而言，由于其商業(yè)模式的創(chuàng)新，必然還面臨著其它的未知風(fēng)險，租賃公司應(yīng)不斷提高風(fēng)險認知能力和風(fēng)險處置能力。無論是創(chuàng)投租賃還是其他模式的租賃，都不能忘記租賃的本源，這既是租賃的出發(fā)點，也是它的落腳點，更是租賃能夠長久發(fā)展的不竭動力。