上傳日期：2019年01月02日 作者：上海騰凱融資租賃有限公司（官網(wǎng)） 來源：admin

在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和監(jiān)管環(huán)境的變革下，轉(zhuǎn)型與發(fā)展成為融資租賃行業(yè)當(dāng)下面臨的首要問題。2018年，融資租賃行業(yè)多頭監(jiān)管取消，租賃公司接受銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管；實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，租賃公司多方受劫。

這一年，租賃公司經(jīng)歷著前所未有的變革。

融資及監(jiān)管壓力下，除了尋求股東增資，中小租賃公司紛紛赴港上市，越來越多的融資租賃公司通過直接融資渠道募集資金。

尋求轉(zhuǎn)型的租賃公司也不在少數(shù)，專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化、中小微成為新的發(fā)力點(diǎn)。

對(duì)于2019年，我們判斷，行業(yè)將迎來轉(zhuǎn)型升級(jí)、穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵一年。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的宏觀政策措施對(duì)租賃行業(yè)積極利好，新一輪對(duì)外開放已經(jīng)啟動(dòng)，金融市場(chǎng)的國(guó)際化推動(dòng)下，融資租賃公司流動(dòng)性有望改善，融資租賃企業(yè)在國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)一步加大的助力下將迎來更多發(fā)展機(jī)遇。

1、多頭監(jiān)管成歷史 租賃公司受銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管

2018年5月14日，融資租賃行業(yè)迎來了歷史性變革。

商務(wù)部流通業(yè)發(fā)展司發(fā)布《商務(wù)部辦公廳關(guān)于融資租賃公司、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜的通知》，將制定融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給銀保監(jiān)會(huì)，銀保監(jiān)會(huì)自4月20日起履行相關(guān)職責(zé)。

這標(biāo)志著，內(nèi)外資融資租賃公司和金融租賃公司分別由商務(wù)部和銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的時(shí)代結(jié)束，正式進(jìn)入銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代。

值得注意的是，劃轉(zhuǎn)給銀保監(jiān)會(huì)的職責(zé)為——制定經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則，而非直接監(jiān)管。銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定頂層監(jiān)管方案，具體的監(jiān)管工作將由地方金融監(jiān)管局負(fù)責(zé)。

此前已有一些地方金融監(jiān)管局發(fā)文明確相關(guān)監(jiān)管職責(zé)，如：深圳市金融辦(市監(jiān)管局)發(fā)文劃定其主要職責(zé)中明確規(guī)定，市金融辦負(fù)責(zé)對(duì)全市轄區(qū)內(nèi)小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、典當(dāng)行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、地方資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管，強(qiáng)化對(duì)全市轄區(qū)內(nèi)投資公司、社會(huì)眾籌機(jī)構(gòu)、地方各類交易場(chǎng)所等的監(jiān)管。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有31個(gè)省級(jí)行政區(qū)宣布成立省地方金融監(jiān)管局。

2、新租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施 租賃公司應(yīng)及時(shí)調(diào)整適應(yīng)

新租賃準(zhǔn)則主要從四個(gè)方面做了修訂：

完善了租賃的定義，增加了租賃識(shí)別、分拆、合并等內(nèi)容。

取消承租人經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃的分類，要求對(duì)所有租賃（短期租賃和低價(jià)值資產(chǎn)租賃除外）確認(rèn)使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負(fù)債。

改進(jìn)承租人后續(xù)計(jì)量，增加選擇權(quán)重估和租賃變更情形下的會(huì)計(jì)處理。

豐富出租人披露內(nèi)容，為報(bào)表使用者提供更多有用信息。

按照以往租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，承租人對(duì)于經(jīng)營(yíng)性租賃無(wú)需在資產(chǎn)負(fù)債表確認(rèn)，發(fā)生的租金支出僅作為當(dāng)期成本計(jì)入損益表。財(cái)政部解釋，新租賃準(zhǔn)則的修訂，消除了承租人利用經(jīng)營(yíng)租賃進(jìn)行表外融資的機(jī)會(huì)，可以更為全面真實(shí)反映企業(yè)資產(chǎn)債務(wù)情況。

新租賃準(zhǔn)則實(shí)施后，承租人通過經(jīng)營(yíng)性租賃“表外融資、優(yōu)化報(bào)表”的優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在。承租人將面臨由此帶來的總資產(chǎn)變大、資產(chǎn)負(fù)債率提高等問題。

在境內(nèi)外同時(shí)上市的企業(yè)以及在境外上市并采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則或企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表的企業(yè)，自2019年1月1日起施行；其他執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（包括A股上市公司）的企業(yè)自2021年1月1日起施行。

鑒于租賃準(zhǔn)則新舊變動(dòng)較大，新租賃準(zhǔn)則為企業(yè)提供了兩種過渡方法：

一是允許企業(yè)采用追溯調(diào)整；二是根據(jù)首次執(zhí)行本準(zhǔn)則的累積影響數(shù)，調(diào)整首次執(zhí)行本準(zhǔn)則當(dāng)年年初留存收益及財(cái)務(wù)報(bào)表其他相關(guān)項(xiàng)目金額，不調(diào)整可比期間信息。同時(shí)，在第二種方法下提供了多項(xiàng)簡(jiǎn)化處理安排。

出租人的融資租賃與經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)在會(huì)計(jì)處理上基本遵循以往的租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。由于對(duì)出租人而言，經(jīng)營(yíng)性租賃的優(yōu)勢(shì)不再，開展融資租賃業(yè)務(wù)又與銀行的信貸業(yè)務(wù)類似，融資租賃公司的競(jìng)爭(zhēng)壓力將進(jìn)一步加大。

租賃公司可以針對(duì)承租人的需求，設(shè)計(jì)相應(yīng)的租賃產(chǎn)品以滿足承租人的報(bào)表需求。

3、債市危機(jī)四伏 租賃公司踩雷不斷

2018年的債市是不太平的。債務(wù)違約頻繁上演，違約主體中上市公司頻現(xiàn)，推遲或取消發(fā)行債券不在少數(shù)。截至2018年12月20日，年內(nèi)違約債券金額達(dá)1129.93億元，違約債券數(shù)量為113只，創(chuàng)歷史新高；2017年違約債券35只，總額為334.49億元。

此輪債市危機(jī)源于2015年信用債發(fā)行規(guī)模猛增，監(jiān)管環(huán)境的放松擴(kuò)大了公司債發(fā)行主體，大量企業(yè)開始舉債發(fā)展，擴(kuò)張業(yè)務(wù)，埋下了較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)危機(jī)頻繁上演以來，諸多金融機(jī)構(gòu)、租賃公司頻頻踩雷。據(jù)零壹租賃智庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)有30家暴雷企業(yè)（9成為上市公司）發(fā)生融資租賃逾期，超百家租賃公司牽涉其中。

規(guī)模之大引業(yè)內(nèi)外關(guān)注的如遠(yuǎn)程視界風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，38家租賃公司牽涉其中；永泰能源債務(wù)違約持續(xù)發(fā)酵，波及25家租賃公司；營(yíng)口港5.3億債務(wù)無(wú)力償還，租賃借款存量逾77億元，涉及20家租賃公司。

縱觀危機(jī)后的表現(xiàn)，有的等待審判，有的身死于江湖，背景雄厚的則尋求新的戰(zhàn)略投資?？缮碡?fù)巨債，企業(yè)自身因盲目擴(kuò)張舉債留下的爛攤子并非朝夕可以厘清，租賃公司作為非銀金融機(jī)構(gòu)追回欠款更是不易。

對(duì)租賃公司來說，及時(shí)尋求資產(chǎn)訴訟保全及抱團(tuán)發(fā)展增強(qiáng)風(fēng)控不失為良策。

4、監(jiān)管風(fēng)暴持續(xù)年內(nèi)6家金租被罰455萬(wàn)

2018年嚴(yán)監(jiān)管和防風(fēng)險(xiǎn)仍是工作重點(diǎn)，金融租賃公司需對(duì)合規(guī)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面提高重視，以防舊賬清算。

今年以來，已有6家金融租賃公司收到了7筆銀保監(jiān)會(huì)罰單，處罰金額累計(jì)達(dá)455萬(wàn)元。2017年共有7家金租公司被罰430萬(wàn)元。

其中，國(guó)銀金融租賃兩度收到罰單，均因嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)原則，共計(jì)處罰150萬(wàn)元，成為今年罰款最多的金租公司。

由此觀之，審慎經(jīng)營(yíng)是處罰關(guān)注重點(diǎn)，因違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則被罰的有3家金租公司。此外，因違規(guī)提供融資被處罰的有2家（國(guó)銀金融租賃和山東通達(dá)金融租賃）。

值得注意的是，罰單中有兩筆因陳年舊賬而起的罰單，并非近期違規(guī)行為。

5、14家金租增資391億 銀行系金租增資超9成

截至2018年12月20日，據(jù)零壹租賃智庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年已有14家金融租賃公司完成增資，累計(jì)增資391.10億元。有12家融資租賃公司完成增資，累計(jì)增資逾160億元。

單筆增資最多的是工銀租賃，2018年8月完成70億增資，注冊(cè)資本達(dá)180億，成為注冊(cè)資本最高的金租公司。

增資的金融租賃公司中，銀行背景的金租公司占據(jù)大半席位，尤以國(guó)有大行、股份制銀行下的金租公司最為明顯。

租賃公司常常為母公司或股東開展業(yè)務(wù)提供幫助，今年增資的租賃公司也體現(xiàn)了這種形勢(shì)。如晨鳴租賃、奔馳租賃、奧克斯租賃等公司，在擴(kuò)充自身資金實(shí)力的同時(shí)，更重要的是為母公司或股東延伸業(yè)務(wù)板塊，挖掘市場(chǎng)潛力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

6、中小租賃公司扎推赴港上市

今年下半年開始，中小租賃公司扎堆赴港上市。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，在港上市的租賃公司只有6家，而從今年年初至11月30日，已赴港或者擬赴港上市的租賃公司就有6家。

企業(yè)扎堆上市的原因主要來源于內(nèi)外兩方面：從內(nèi)部看，不斷擴(kuò)大的業(yè)務(wù)規(guī)模引起資金需求越來越旺盛；從外部看，不斷強(qiáng)化的金融監(jiān)管強(qiáng)化和日益趨嚴(yán)的金融去杠桿，使得企業(yè)的資金問題更加凸顯，企業(yè)迫切開拓融資渠道。雖然上市能夠給企業(yè)帶來諸多好處，但并不是每個(gè)企業(yè)的上市過程都是那么順利，道生租賃和海通恒信的上市之路就一波三折。

另外，從今年上市三家企業(yè)的股東減持情況看，租賃企業(yè)赴港上市后短時(shí)間內(nèi)減持的頻率似乎有所下降。

7、企業(yè)ABS發(fā)行提速 金融債發(fā)行總額近900億

截至12月13日，年內(nèi)租賃ABS發(fā)行總額1534.54億元，加權(quán)平均發(fā)行利率6.04%。2017年租賃ABS共發(fā)103只，發(fā)行總額達(dá)1462.92億元。

從監(jiān)管類別來看，租賃ABN發(fā)行28筆，發(fā)行總額為334.66億元；租賃企業(yè)ABS發(fā)行104筆，發(fā)行總額為1199.88億元，2017年租賃企業(yè)ABS發(fā)行75只，發(fā)行金額為828.99億元。

從原始權(quán)益人來看，遠(yuǎn)東租賃發(fā)行總額位列榜首，年內(nèi)共發(fā)5筆，發(fā)行總額為141.39億元，其次是平安租賃發(fā)行總額為132.43億元，易鑫租賃發(fā)行總額為126.66億元。

年內(nèi)租賃公司債發(fā)行51筆，發(fā)行總額為471.82億元，加權(quán)平均發(fā)行利率為6.14%。2017年全年，租賃公司債共發(fā)行34只，相比上年的21只增長(zhǎng)61.90%;發(fā)行規(guī)模共計(jì)526億元。

年內(nèi)租賃金融債發(fā)行30筆，發(fā)行總額為889億元，加權(quán)平均發(fā)行利率為4.65%。2017年全年，租賃金融債共發(fā)行28只，相比上年的15只大幅增長(zhǎng)86.67%。發(fā)行金額總計(jì)519億元。

縱觀租賃債市，由于行業(yè)監(jiān)管趨緊，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，租賃公司融資難度攀升。相比之下，金租公司傾向于選擇發(fā)行成本較低的金融債，而融資租賃公司傾向于資產(chǎn)證券化融資，年內(nèi)有三家融資租賃公司ABS發(fā)行規(guī)模破百億。

另外，11月以來，租賃ABS市場(chǎng)利率略有下降，考慮到年后融資的不確定性，預(yù)計(jì)近期會(huì)有一波租賃ABS發(fā)行熱潮。

盡管如此，考慮到業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管力度，一些租賃公司主動(dòng)控制業(yè)務(wù)規(guī)模，短期內(nèi)多保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

8、消費(fèi)租賃勢(shì)不可擋 租賃業(yè)迎來發(fā)展新契機(jī)

2018年，消費(fèi)租賃進(jìn)入大眾視界，萬(wàn)物皆可租，大到汽車、公寓、公交車，小到包包、玩具、手機(jī)。

盡管這些消費(fèi)租賃市場(chǎng)充滿荊棘，潛力依然值得期待。

玩具租賃店鋪出現(xiàn)盈利困境的不在少數(shù)；大巴租賃目前處于賣方市場(chǎng)，賣方可以坐地起價(jià)、車輛的質(zhì)量參差不齊、服務(wù)優(yōu)劣不等，買方選擇的空間尚待加大；長(zhǎng)租公寓亂象叢生、負(fù)面不斷；奢侈品租賃面臨口碑和留客等難題。

不可否認(rèn)的是，人們消費(fèi)觀念的改變，萬(wàn)物皆可租已然成為不可抵擋的潮流，租賃行業(yè)面臨著新的發(fā)展機(jī)遇。

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